電動(dòng)車高端化受阻，愛瑪講起四輪車新故事

　　一年銷量破千萬的愛瑪科技，近日卻陷入了風(fēng)波之中。

　　愛瑪科技的實(shí)控人、董事長(zhǎng)張劍曾被譽(yù)為“電驢界的王傳福”，在新能源行業(yè)的地位舉足輕重�？勺罱鼌s被留置、立案調(diào)查。此事在資本市場(chǎng)上掀起了軒然大波，愛瑪科技股價(jià)盤中暴跌超9%，公司總市值因此縮水至276.35億元，較前一交易日減少了約20億元。

　　愛瑪科技，這個(gè)以“愛，馬上行動(dòng)”和“愛瑪，不錯(cuò)哦”為廣告語的品牌，曾憑借周杰倫代言，成為家喻戶曉的品牌。而這一切，都離不開實(shí)控人張劍的引領(lǐng)。2024年半年報(bào)顯示，張劍及其女兒合計(jì)持有愛瑪科技69.9%的股份，是公司的絕對(duì)控股股東。

　　盡管公司對(duì)外宣稱張劍的事件對(duì)運(yùn)營(yíng)并無大礙，但明眼人都清楚，在家族企業(yè)的框架下，經(jīng)營(yíng)決策往往依賴于大老板的決斷。他的突然出事，無疑給公司的未來蒙上了一層陰影。

　　當(dāng)前，電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)激烈，新興玩家層出不窮，而愛瑪科技自身也面臨著銷量和凈利潤(rùn)的明顯下滑，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雅迪的差距正在不斷拉大。

　　01 靠周杰倫“上位”，愛瑪為何賣不動(dòng)了?

　　1999年，張劍獨(dú)闖天津，這片中國(guó)第一輛自行車的誕生地，創(chuàng)立了愛瑪科技的前身——天津泰美車業(yè)，從此涉足自行車生產(chǎn)。

　　2004年，全國(guó)“禁摩”令的頒布如同一股強(qiáng)勁的風(fēng)，吹動(dòng)了電動(dòng)自行車市場(chǎng)的瘋狂增長(zhǎng)。張劍敏銳地捕捉到了這一機(jī)遇，果斷帶領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型，專注于電動(dòng)自行車領(lǐng)域。

　　在電動(dòng)自行車市場(chǎng)的激戰(zhàn)中，愛瑪科技采取了雙管齊下的策略：營(yíng)銷與渠道。

　　一方面，他們不惜重金，投入3000萬元邀請(qǐng)周杰倫作為代言人，這一舉動(dòng)成功地將原本局限于天津的區(qū)域品牌推向了全國(guó)，使其躋身行業(yè)前列。另一方面，愛瑪深耕下沉市場(chǎng)，在低線城市廣泛鋪設(shè)線下經(jīng)銷點(diǎn)，這一策略帶來了銷量的暴增，也為公司后續(xù)的A股上市奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　2010年，愛瑪?shù)碾妱?dòng)自行車銷量突破了220萬臺(tái)，穩(wěn)穩(wěn)坐上了行業(yè)的頭把交椅。到了2021年，愛瑪科技成功登陸A股，張劍與他的90后女兒在市值的不斷攀升中，共同收獲了240億元的財(cái)富。去年，愛瑪?shù)臓I(yíng)業(yè)超過了200億，市值突破300億，賣出一千輛自行車。

　　然而，輝煌的背后，危機(jī)也在悄然逼近。從2020年到2023年，愛瑪?shù)臓I(yíng)收增速逐年放緩，從23.8%降至了1.12%，歸母凈利潤(rùn)增速也從14.76%跌至了0.41%。2023年，愛瑪?shù)碾妱?dòng)自行車和電動(dòng)兩輪摩托車合計(jì)銷量比2022年減少了21.69萬臺(tái)。

　　與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雅迪卻依然保持著增長(zhǎng)勢(shì)頭。2023年，雅迪的收入達(dá)到了347.63億元，同比增長(zhǎng)約11.9%，凈利潤(rùn)更是達(dá)到了26.4億元，同比增長(zhǎng)22.17%。同年，雅迪的電動(dòng)兩輪車銷量達(dá)到了1650萬臺(tái)，比2022年增加了約17.9%。

　　愛瑪?shù)脑鏊俜啪彶⒎菬o因之果。首先，隨著《新國(guó)標(biāo)》政策的逐步落幕，電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了存量競(jìng)爭(zhēng)階段。

　　市場(chǎng)銷量的衰退，反映了需求的放緩，兩輪電動(dòng)車正逐漸從增量市場(chǎng)過渡到存量市場(chǎng)。截至2023年末，中國(guó)兩輪電動(dòng)車市場(chǎng)保有量已達(dá)4億輛，相當(dāng)于每三個(gè)人就擁有一輛，每五戶家庭就擁有四輛，市場(chǎng)似乎已經(jīng)觸頂。

　　此外，愛瑪電動(dòng)自行車產(chǎn)品的質(zhì)量問題也頻發(fā)。在煙臺(tái)市、溫州市、深圳市、海南等多個(gè)地區(qū)的市場(chǎng)監(jiān)督管理局抽檢中，愛瑪電動(dòng)車多次上榜不合格名單，不合格項(xiàng)目涉及“整車質(zhì)量”“短路保護(hù)”“尺寸限值”等。

　　更有甚者，2023年愛瑪電動(dòng)車的部分產(chǎn)品因違法違規(guī)行為而被禁止在北京市銷售。在黑貓投訴等平臺(tái)，愛瑪電動(dòng)車共有2156條投訴，消費(fèi)者的投訴內(nèi)容大多涉及爆胎、斷電、掉漆與宣傳不符等問題。

　　除了產(chǎn)品質(zhì)量問題，公司高管的負(fù)面新聞也不斷，嚴(yán)重?fù)p害了愛瑪?shù)钠放菩蜗�。前副總、董事顧新劍的敲詐勒索案和職務(wù)侵占案，以及無錫愛瑪?shù)穆┒悊栴}，都讓愛瑪科技陷入了輿論的漩渦。

　　愛瑪科技雖然較早入局行業(yè)，但丑聞迭出，屬于“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”，如今與行業(yè)第一雅迪的差距越來越大，而后來者新日、小牛也虎視眈眈，愛瑪不得已走上轉(zhuǎn)型之路。

　　02 從二輪到三輪、四輪，愛瑪電動(dòng)車步子太大

　　愛瑪電動(dòng)車正面臨緊迫的轉(zhuǎn)型需求，公司為此動(dòng)作不斷，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　首先，愛瑪正努力向高端化和智能化方向邁進(jìn)。長(zhǎng)久以來，愛瑪在技術(shù)含量上的表現(xiàn)并未獲得廣泛認(rèn)可，外界對(duì)其“重營(yíng)銷輕研發(fā)”的批評(píng)聲不斷。

　　2023年，愛瑪?shù)难邪l(fā)費(fèi)用為5.89億元，而其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雅迪的研發(fā)費(fèi)用則高達(dá)11.92億元，幾乎是愛瑪?shù)膬杀丁?/p>

　　以兩輪電動(dòng)車的核心硬件——電池為例，愛瑪主要使用鉛酸蓄電池，而雅迪不僅成功開發(fā)了石墨烯電池，還發(fā)布了第一代鈉離子電池“極鈉1號(hào)”，在安全性、壽命、充電速度等方面均表現(xiàn)出色。

　　此外，雅迪的電池收入已成為其重要收入來源，而后來者如九號(hào)公司、小牛電動(dòng)則一開始就主打智能化，主攻高端市場(chǎng)，搶占了不少市場(chǎng)份額。

　　相比之下，愛瑪?shù)钠骄�毛利率也較低，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年—2023年期間，愛瑪、雅迪、小牛的平均毛利率分別為12.56%、16.29%、20.73%。這在一定程度上反映了其在技術(shù)和市場(chǎng)上的劣勢(shì)。

　　在營(yíng)銷方面，愛瑪則顯得相當(dāng)大方。近年來，公司簽約了周杰倫、李敏鎬、胡歌等眾多明星作為代言人，并在廣告和業(yè)務(wù)宣傳上投入了大量資金。2024年上半年，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)39.08%，達(dá)到4.12億元。

　　然而，對(duì)于與技術(shù)緊密相關(guān)的電動(dòng)車產(chǎn)品來說，技術(shù)才是最終決定勝負(fù)的關(guān)鍵。對(duì)于缺乏技術(shù)護(hù)城河的愛瑪而言，想走高端化、智能化路線無疑面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　其次，面對(duì)電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)的困境，愛瑪開始切入電動(dòng)三輪車賽道。上半年，公司發(fā)布了兩條投資公告，擬總投資約50億元擴(kuò)大電動(dòng)兩輪車和電動(dòng)三輪車的產(chǎn)品產(chǎn)能。

　　根據(jù)行業(yè)報(bào)告，電動(dòng)三輪車市場(chǎng)規(guī)模在逐年增長(zhǎng)，但競(jìng)爭(zhēng)也在逐漸加劇。目前，全國(guó)已有500余家電動(dòng)三輪車品牌廠家，其中年產(chǎn)量超過十萬輛的有10家企業(yè)。

　　在整個(gè)行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的背景下，愛瑪擴(kuò)充產(chǎn)能的舉措是否明智仍有待觀察。更何況，電動(dòng)三輪車在愛瑪整體營(yíng)收中的占比并不高。2023年，愛瑪來自電動(dòng)三輪車業(yè)務(wù)的收入為14.35億元，僅占營(yíng)收的6.82%。

　　最后，愛瑪還聯(lián)手吉利“搭救”知豆汽車，進(jìn)軍四輪電動(dòng)車市場(chǎng)。知豆汽車曾是新能源汽車的鼻祖，但近年來遭遇了一系列風(fēng)波后逐漸退出歷史舞臺(tái)。

　　對(duì)于進(jìn)軍四輪電動(dòng)車市場(chǎng)，愛瑪早有謀劃，愛瑪此前也推出了自己的四輪車產(chǎn)品——愛瑪A05。但這款車并未在市場(chǎng)上掀起太大波瀾。此次入局重組知豆汽車，愛瑪也是在“取經(jīng)學(xué)藝”。

　　挑戰(zhàn)在于，面對(duì)新能源汽車市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和微型電動(dòng)車市場(chǎng)空間的不斷壓縮，愛瑪?shù)乃妮嗆嚽熬奥燥@艱難。而且吉利也有自己的微型電動(dòng)車，能放多少資源給知豆汽車還不好說。

　　同樣，電動(dòng)三四輪車市場(chǎng)也面臨著政策監(jiān)管與安全風(fēng)險(xiǎn)的雙重挑戰(zhàn)，特別是北京已明確規(guī)定，將全面禁止無法上牌的違規(guī)電動(dòng)三四輪車行駛。

　　值得注意的是，在近兩個(gè)月中，愛瑪科技的多位股東和高管都減持了股份。這無疑給原本就處于轉(zhuǎn)型困境中的愛瑪電動(dòng)車帶來了更大的壓力。

　　無論是走高端智能路線還是切入三輪、四輪車市場(chǎng)，愛瑪都面臨著巨大的挑戰(zhàn)。而創(chuàng)始人被立案調(diào)查，大股東和高管的減持更是讓公司的處境雪上加霜。未來，愛瑪能否成功轉(zhuǎn)型并走出困境，仍需時(shí)間和市場(chǎng)的檢驗(yàn)。